中投股票开户-股票配资-股指配资-最权威的配资网站 - 中投股票开户?对股票配资来说,它既放大了交易资金的比例,同时也存在一定风险,以我自己在倍盈这个平台上操作了这么多…

张微微 配资三年大限临近 *ST梅雁弃车保帅

  • 时间:
  • 浏览:0

  本报记者 郝 静 上海报道

  又是一年摘帽时。当林林总总的ST和*ST公司纷纷扭亏为盈提出摘星摘帽申请时,梅雁张微微 配资水电却依旧在为生存而战。

  *ST梅雁(爱股,行情,资讯(600868)6月7日发布公告称,公司与中广核能源开发有限责任公司签订股权转让协议,公司拟将所持广西柳州红花水电有限责任公司96.47%的股权,以总价12.3亿元转让给中广核能源开发有限责任公司。

  事件的焦点集中在这部分资产的价格,实际3.9亿账面净值的红花水电却卖了这样一个好价钱。梅雁水电几乎可以提前庆祝摘星成功。

  但受大盘跳水影响,*ST梅雁股价接连两日跌停,6月11日股价收于3.61元。

  一切为了摘星

  公司一季报显示目前公司货币资金只有4400多万,短期借款却有9.32亿,张微微 配资长期借款更张微微 配资高达33.92亿元!此部分借款大多数将于年内到期,公司累计下来的流动性问题比账面上还要严重!

  事实上两年来的亏损经营,梅雁水电已意识到退市威胁。自去年年底就紧锣密鼓地展开一系列自救行动,但似乎奏效不大。

  公司共实施三次债务重组,置入了土地、房产等相关资产,解决了约9.3 亿元的应收款回收问题。

  2007 年12 月25 日至2007 年12 月28 日期间,公司手中出售"粤水电(爱股,行情,资讯"股票共计600 万股,获投资收益6576万元。

  公司张微微 配资向卡莱(亚太)有限公司转让广东梅雁轮胎有限公司、梅县梅雁热电有限公司,出售金张微微 配资额为1.53亿元,摘帽似乎有了转机。

  然而成亦重组,败亦重组。合计6.26 亿元的资产包括部分房产、土地以及梅县梅雁矿业有限公司股权,未能及时在2007 年12 月31 日前办理完过户手续,梅雁水电年度利润仍为负值。

  公司报告期内主营业务收入80602.39 万元,同比增长8.85%,归属于母公司股东的净利润-16108.72万元。

  实际上从2008 年起,公司用于水电站投资的银行项目贷款开始进入还本阶段,给公司资金筹措带来了较大的压力。债务负担较重,报告期内利率的提高使得财务费用增加,项目结转引致的长期待摊费用也大幅提高。

  *ST梅雁只得挥泪斩马谡,将旗下规模最大的一个水电站拱手他人:红花水电这部分股权转让将降低公司合并报表的负债总额22.05亿元,股权转让可创造投资收益约7.38 亿元,一笔交易就差不多可以摘星。再加上未能于年底过户的部分资产股权6亿多,梅雁水电保级成功几乎板上钉钉。

  红花水电2003年投产,2006年进入商业运营后利润一直为负,亏损触目惊心。两年多来的财务赤字分别为-8001.36万、-2430.43万及 -1549.97万元(2008年一季度)。沉重的借款压力使得*ST梅雁举步维艰,三年来的资产负债率一直处于70%-80%的高危区间。

  远水不解近渴

  这是一个生存与发展,短期效益和长期利益之间的博弈。

  红花水电在2007年的营业收入占到公司电力收入的三分之一强,股权转让成功实施后,本公司电站经营规模将相应减少22.8 万千瓦,总装机容量将减少43%。梅雁水电的主业实力将大大削弱。一旦水电价格大幅提高,前期的巨额投资只能白白前人栽树,后人乘凉了。

  面临唾手可得的12.3亿资金和退市的深渊,梅雁水电做出了最现实的选择:将红花水电溢价卖出。

  根据立信羊城会计师事务所给出的评估报告:全部股东权益的账面净值仅仅为39018.25 万元,按照收益法核算,红花水电给出评估价值为126911.22万元,溢价高达225.26%。联合证券电力分析师王爽出言直率:" 我觉得这个价格是够可以了。"

  王爽表示,"对于此类上市公司,我们一般按15倍左右的市盈率评估"。而红花水电资产的市盈率高达40倍以上!

  并非坐地起价,报告给出的理由如下:水电是可再生、清洁能源,经营收益具有长期稳定性、运营成本低的特点,企业生产建设在2006 年才基本完成,设备全面投入商业运营不久,营业期刚开始,因此账面价值不能体现资产的真正价值,而是要考虑到未来现金流的产生。

  参与此项目的立信事务所注册资产评估师胡东全亦向记者表示,资产评估遵循最高最佳使用原则,以待估资产的最高最佳使用为前提来确定其价值。那么这部分资产的价值是否会高估呢?胡东全认为,项目考虑到5年之内水电价格30%的调价幅度,且根据企业提供的财务资料齐备,及未来可见的持续能力稳定,应不存在资产高估的可能性。

  受让方不会无利可图:红花水电站预计2008 年1-12 月上网发电量为8.8 亿度,业务呈稳步增长态势。王爽根据表面的数据粗略算了一下,每年将带来2000多万的净利,以投资期的50年来计,也是稳赚不赔的买卖。

  但目前对*ST梅雁来讲,短期内水电涨价遥遥无期,现金为王,还是先保牌再谋发展。

  主业大而无当

  王爽指出,即便今年得以摘星,公司基本面仍差强人意。高层应首当其冲理清经营思路和策略。目前,*ST梅雁主业颇为混乱,涉及领域甚广。公司网页显示,经营房地产、螺旋藻生产、客货运输、旅游、饮食及食品加工等行业。

  公司2007年年报显示,除电力行业外,另外两大支柱产业为生产制造和建筑安装行业,营业收入分别达到2.21亿和1.36亿,后者因行业竞争激烈且8%的毛利过低,公司已决定逐步退出。王爽表示,此前公司曾经意图涉及煤炭行业,但提交发改委未获批只好作罢。

  年报指出,水电能源是国家“十一五”规划提倡的清洁能源和大力发展的产业,符合国家正在实施的可持续发展战略,国家对水电行业的扶持力度将进一步加大,对本公司的发展创造了良好的环境。公司的电力销售客户为南方电网,由于广东是经济大省,电力供需矛盾呈持续性紧张态势,南方电网电力供不应求的局面将不会在短时间内改变。

  环境大好,但梅雁水电的主业并未做好。公司投资了很多水电站,摊子铺得大,在整个行业毛利率相当高的情况下仍未见效益。大部分电力行业分析师都把梅雁水电剔除研究范围之列,国信证券徐颖真向记者表示:"实话说公司基本面不好,并且在这种情况下还大规模配股稀释股本,对股东不负责任。"

  立信会计师事务所胡东全也向记者透露,经过实地考察,虽说红花水电是该流域规模相当大的一家电站,设备也属新建。但资产质量“个人意见是非常一般”。而且水电站靠天吃饭,假如遇到洪涝干旱天气都会影响正常运营,无独立蓄水库帮助缓解水源压力。“并且负债实在太高,风险比较大。”